贝博体育官方网站制冷压缩机龙头第二增长极真空泵发力公司以螺杆技术为基础，不断开拓离心、磁悬浮离心、涡旋外延技术，在制冷产品、空压机产品、真空泵产品等领域已拥有较强的技术实力，为美的贝搏体育app官网下载、海尔、盾安等多个知名厂家提供制冷压缩机产品，同时为晶盛、捷佳等知名厂家提供线年，公司营收和归母净利润CAGR分别为25.08%/23.59%。据公司业绩快报，2022上半年预计实现营收13.69亿元，同比增长3.08%，预计实现归母净利润2.46亿元，同比增长24.17%。

　　1.光伏真空泵市场：下游扩产带动行业空间提升。根据CPIA数据，2021年全球光伏新增装机170GW，创历史新高。其中，我国光伏新增装机54.88GW，同比增长13.9％。我们测算2022/2023年硅片环节线%，其中新增装机市场13.5/14.4亿元，维修市场7.5/10.2亿元。2022/2023年电池片环节线.半导体真空泵市场：国产替代空间下的未来可期。我们测算，2022年全球半导体用干式真空泵设备/维修市场分别为147.3/49.1亿元，同比增长均为9.3%。设备需求中，新增/存量替换需求分别为44.7/102.6亿元，存量替换为大部分的市场需求来源。我国仅12英寸晶圆扩产将在2022年带来11.4亿元的新增干式线亿元的新增市场，半导体设备市场增长及国产替代带来线.公司真空业务近年来持续高增，通过扩产、产品研发、维修体系完善三方向拓展。2021年线%。公司真空产品在太阳能光伏产业已深耕多年，主要应用于拉晶及电池片制程，拉晶环节占比较多，在电池片环节主要应用于PERC工艺环节，在TOPCon工艺的出货量有所增加，在HJT工艺技术环节处于配合客户测试阶段。公司半导体真空泵主要为螺杆式，已有能满足半导体最先进工艺的全系列中真空干式真空泵产品，并拥有SEMI安全基准验证证书，目前已进行小批量供货。

　　1.中央空调压缩机：顺周期的稳步增长。公司持续研发高效、变频压缩机，以及包括RT系列、RTM系列、RTA系列在内的离心压缩机，以顺应市场对绿色高效节能产品的需求。随着国家节能减排政策的不断深入，公司空调产品有望保持稳定增长趋势。

　　2.冷冻冷藏压缩机：冷链市场发展下的快速增长。随着城镇化进程加快以及电商冷链物流系统的发展，我国冷链需求快速增加，2021年，我国冷链物流市场总规模为4184亿元，同比增长9.19%，公司半封闭螺杆压缩机有30%以上的增长。公司针对不同客户需求，持续推出多种型号的低温冷冻冷藏压缩机，凭借既有产品的良好口碑及不断更新的节能产品。

　　3.热泵压缩机：持续受益政策的清洁能源产品。近年来，“煤改电”政策和空气源热泵补贴政策相继推出，清洁能源产业优势凸显，推动了热泵采暖零售市场的发展。2021年我国热泵行业市场规模248.2亿元，同比增长22.9%。公司持续推出热泵压缩机产品，丰富产业链，未来随着补贴政策的不断推出贝搏体育app官网下载，公司热泵产品将有广阔成长空间。

　　4.空气压缩机：无油空压机与变频技术带来增量空间。2016-2020年国内空气压缩机行业销售额CAGR为4.37%，2020年市场销售额达到583.36亿元。随着工业技术进步对无油的环境要求日益严格，无油空压机市场潜力巨大，同时为顺应节能技术发展趋势，变频技术也将逐渐应用在螺杆式空气压缩机上。公司永磁变频和无油空压机产品将为公司空压业务带来广阔空间。

　　1）光伏行业后续扩产不及预期的风险。2）半导体行业客户拓展不及预期的风险。3）海外收入占比较高的风险。4）原材料大幅波动的风险。5）测算市场空间的误差风险。6）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

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